仕佳光子被砸得鼻青脸肿

[db:作者]

在表露了一份业绩高增的三季度报告后，市场资金却并不买账像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
10月17日，调集竞价时，仕佳光子（688313.SH）一度被摁在了跌停板上像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。以后全天表示昏暗，跌超18%像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
仅1天，市值就蒸发了56.76亿元像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。以25Q3持股户数4.43万户来计，股民人均亏12.8万元像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
痛感激烈像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

01Q3净利失速受野生智能成长驱动，数通市场快速增加，仕佳光子顺应市场需求，产物合作上风凸显，客户认可度进步像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。光芯片和器件、室内光缆、线缆高份子材料的产物定单较上年同期实现分歧水平增加像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
2025年前三季度，仕佳光子实现营收15.6亿元、归母净利润3.11亿元、扣非净利润2.97亿元，各同比增加113.96%、651.2%和1210.13%像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
乍看起来，这样的业绩显得很出色像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。实则否则，这份高增的“净利”是建立在上年同期基数低的基数上实现的像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
24Q1-Q3，仕佳光子仅录得归母净利润3620.9万元，扣非净利润2263.56万元像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
这就是仕佳光子业绩的实在底色像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
如若单季度来看，仕佳光子净利增速在逐季下降且最新的一个季度发生了下滑像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
25Q3，归母净利润环比下降32.71%至8307.03万元，扣非净利润下降31.91%至8278.57万元像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
这是今年以来仕佳光子净利最低的一个季度像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
市场资金对此很不满足，间接用脚投票，全天共有28.39亿元资金出逃，仕佳光子放量大跌18.58%像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
02“贵”才是最大的风险归根结柢，还是由于之前涨得太疯了，估值拔得太高像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
受AI算力需求驱动，仕佳光子光芯片及器件迎来井喷式增加像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。2024年，该营业支出同比+68.14%至6.06亿元；到了25H1，更是同比大增190.92%至7亿元像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
光芯片及器件在2024年就占据了公司营收的半壁山河，25H1营收进献率进一步升至70.52%像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
这里边AWG芯片系列产物（无源产物）、光纤毗连器跳线又是大头，25H1支出各为3.11亿元和2.98亿元，占总支出的31.32%和30.04%像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
据其2025年中报，公司CWDMAWG和LANWDMAWG组件已普遍利用于全球支流光模块企业，在100G至800G高速光模块的器件供给中占据首要职位，同时在1.6T、AI光计较、边沿计较、产业医疗等前沿利用范畴延续推生产物并实现小批量供货像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
如虎添翼的是，作为仕佳光子最为焦点营业的光芯片及器件，它的毛利率也最高像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。2024年为33.39%，相较上年同期增加了12.01个百分点像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
得益于此，25Q1、25Q2，仕佳光子净利逐季走高像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。其中，归母净利润0.93亿元、1.23亿元，环比增加224.44%和32.47%；扣非净利润0.92亿元、1.22亿元，环比增加261.44%和31.89%像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
在业绩延续增加+AI叙事的带动下，2025.4.9-2025.9.2，仕佳光子股价由12.78元的低点拔地而起一波干到了88.99元，涨幅高达596%像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
缔造了不到5个月上涨了近6倍的神话像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
它的PE（TTM）亦由44.51倍推升至133.92倍，即使高位回撤了近39%，今朝其估值算不上廉价，仍有76.05倍像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
更况且Q3业绩明显低于市场预期，杀估值就不成避免了像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。