“六个核桃”走到十字路口 | 饮品系列

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已经凭仗“经常用脑，多喝六个核桃”广告语风行全国的养元饮品，正面临品牌老化与主力产物销量延续下滑的应战像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
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治理学家德鲁克说，一个企业必须延续创新，没有鼎新创新的企业，很难持久像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

这句话似乎恰好映照了养元饮品当前的应战像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

前未几，养元饮品交出了一份半年报成就单像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

报告显现，公司上半年实现营业支出24.65亿元，同比下降16.19%，归母净利润7.44亿元，同比大幅下滑27.76%像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

这也是公司近五年来业绩波动趋向的延续像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

已经凭仗“经常用脑，多喝六个核桃”广告语风行全国的养元饮品，正面临品牌老化与主力产物销量延续下滑的应战像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。10月15日，养元饮品又公布拟10亿元增资私募基金，用于新项目投资，再次激发市场关注像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

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营收利润双降
主力产物不够给力
养元饮品2025年上半年的业绩表示不容悲观像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

公司营收同比下降16.19%，归母净利润同比下降27.76%像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

扣非归母净利润为6.27亿元，同比下降19.0%像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。这一数据表白，公司主营营业盈利才能正在削弱像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

从单季度数据来看，第二季度公司营业支出为6.06亿元，同比下降3.18%，第二季度归母净利润1.02亿元，同比下降32.46%像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。业绩下滑趋向仍在延续像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

对于营收下滑的首要缘由，养元饮品在财报中明白暗示：“公司核桃乳产物销量下降，致使营业支出较上年同期削减像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。”

这已是持续多个报告期公司给出的一样诠释像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

不外，虽然业绩欠安，养元饮品的现金流状态却意外改良像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

上半年公司经营活动发生的现金流量净额到达3.77亿元，同比增加1358.23%，显现出销售回款效力明显增强像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

期末货币资金达14.59亿元，较上年末提升58.96%，公司财政妥当性与平安性进一步夯实像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

在股东回报方面，养元饮品延续了其高分红政策像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

公司拟向全部股东每10股派发现金盈利5.00元（含税），合计派发6.30亿元（含税），占当期净利润比例高达84.7%，延续果断回馈股东像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

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品牌老化
与消耗者断层风险

养元饮品面临的焦点题目是品牌老化与消耗群体断层像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

已经凭仗“经常用脑，多喝六个核桃”广告语风行一时的品牌，似乎正在落空对年轻消耗者的吸引力像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

随着健康认识的提升，Z世代及90后消耗群体更偏向于低糖、低卡、成份通明的饮品像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

而“六个核桃”主力产物每100毫升含糖仍在3克以上，难以符合新一代消耗者的偏似乎学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

更关键的是，“经常用脑，多喝六个核桃”这一典范广告语所传递的“以形补形”传统食补看法，在年轻群体中的认同度正在快速下降像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

他们更喜爱有科学背书、配方清楚的营养产物，以及多样化、口感丰富的动物基饮品像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

养元饮品的产物结构单一题目日益凸显像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

2023年财报显现，核桃乳支出占总营收比例高达92.63%像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

2024年，核桃乳营业营收约53.4亿元，仍占公司总营收的88.64%像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

这类“单核驱动”形式在市场景气时曾是增加引擎，但在消耗分层、品类细分确当下，却成为业绩增加的桎梏像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

相比之下，动物卵白饮料整体市场仍在扩容，估计 2030 年将冲破 1200 亿元，燕麦奶、椰汁、豆奶等细分品类增速明显像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

但是养元饮品在新品拓展方面频频受挫像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

2024年，其动物奶营业营收仅131万元，范围尚不及“六个核桃”的零头；即使作为第二大营业的功用性饮料，营收占比也刚冲破10%像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

研发投入的延续收缩更是表露了企业创新动能的不敷像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

2025年上半年研发用度同比下降11.20%，2024年研发用度同比削减17%像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

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渠道变化
与经销商调剂

养元饮品在渠道方面也面临应战像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

公司今朝首要采用经销与直销并行的销售形式，其中经销仍为支流形式像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

2025年上半年，公司经销支出达22.27亿元，同比下滑18.52%像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

直销渠道实现支出2.10亿元，同比增加8.81%，直销占比从客岁的6.6%提升至8.6%像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

停止报告期末，养元饮品全国范围内经销商总数已达2727家，上半年新增126家像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

从地域散布看，华中与西南地域增加最为明显，别离新增36家和30家像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

但经销商数目增加并未带来销售额的增加，这能够是由于公司在推动“全域深分销形式”，处于渠道投入和调剂阶段，新经销商的市场开辟结果尚未显现像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

同时，新兴渠道的成长能够分流了部分传统经销商的营业像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

养元饮品在半年报中指出，近年来电商、直播、立即零售、社群团购、零食量贩等各类新兴渠道成长敏捷，对传统营销渠道的市场份额构成替换性压力像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

面临主业增加疲软的窘境，养元饮品正试图经过跨界投资来探访新的业绩增加点像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

2025年4月，公司通告表露，旗下控制的芜湖著名泉泓投资治理合股企业（有限合股）将以货币出资方式，向长江存储科技控股有限义务公司增资16亿元，该金额跨越公司2024年净利润的90%像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

长江存储是一家集芯片设想、生产制造、封装测试及系统处理计划产物于一体的存储器IDM企业，是国内3D NAND领军企业像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

此次投资完成后，泉泓投资将持有长控团体0.99%的股份像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

对于投资的目标，养元饮品称，本次投资可以鞭策公司摸索股权投资的贸易运营形式像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。在短期内对公司经营功效不会组成严重影响，持久有益于增强公司的投资才能，更好地庇护公司和股东好处像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

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养元饮品
需要找到突围之路

除养元饮品外，多个著名饮品品牌正深陷品牌老化与主力产物销量下滑的窘境，在消耗迭代浪潮中遭受增加瓶颈像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

比如，“中国奶茶第一股”香飘飘，曾凭仗冲泡奶茶占据市场半壁山河的它，现在主力营业延续萎缩，2025年上半年冲泡营业营收仅4.23亿元，同比骤降31.04%像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。
香飘飘处于一个关键的转型阵痛期：即饮营业在营收上成功接棒，成为新支柱，但其增速放缓和低毛利率的特征，尚没法填补传统高毛利冲泡营业萎缩带来的利润缺口，这是公司当前出现吃亏的重要缘由像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

动物卵白饮料龙头承德露露一样承压像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。焦点产物杏仁露支出狂跌17.67%，面临销量延续下滑与库存积存题目像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

品牌持久依靠北方市场，南方拓展乏力，且研发用度同比锐减60%，新品孵化不敷，“地区依靠+产物老化”的两重桎梏难以冲破像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

老牌巨头娃哈哈也难逃“中年危机”像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。AD钙奶、营养快线等老品还是销售主力，但近三年推出的电解质水、低糖茶等新品多被摆在货架边沿，堕入“上市即遇冷”的为难像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

品牌年轻化不敷，营销仍依靠传统形式，难以触达年轻群体，主力产物增加乏力与新品破局困难构成恶性循环像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

面临业绩延续下滑的压力，养元饮品也急需找到突围之路像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

公司在产物创新方面正在做出尽力，推出了多元产物矩阵像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

养元饮品针对中老年及控糖人群推出“养生系列”及“无糖系列”，不但实现低糖甚至无糖，还增加了益生元、钙等复合营养素，强化产物功用属性像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

公司还围绕节庆场景推出“六六大顺”系列产物，并顺应理性消耗趋向，延续打造“利乐新颖装”“易智优选”等高性价比产物像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

红枣、燕麦核桃乳及养元早饭豆奶等新品的研发上市，进一步丰富了消耗者的挑选像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

在渠道战略上，养元饮品于上半年推行了差别化渠道战略，经过“产物-价格-渠道-促销”四维协同机制，构建完整营销闭环，周全提升存量市场的运营效力像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

在传统渠道方面，延续优化终端摆设、完善闭环营销，稳固畅通与商超级焦点渠道，稳定根基盘和现有销量像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

在地区市场，按优先级拓展“社群、折扣、立即零售”等新兴渠道，抢占地区市场份额像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

养元饮品跨界投资半导体能否斥地第二增加曲线？仍需期待时候的答案像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

但可以必定的是，随着动物卵白饮料市场范围估计到2030年将冲破1200亿元，养元饮品若不能跳出“核桃乳”的舒适区，加速结构燕麦、豆类、椰基等潜力品类，并真正了解年轻消耗者在健康、口胃、代价观方面的需求，其龙头职位恐将延续遭到应战像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。

品牌需要的不但是产物延长，更是一场完全的品牌焕新像学计较机练专业技术的实训室都有学技术能用上。