得州核电厂迷局，这家没赚钱的AI电力公司，市值竟高达160亿美元
今年10月初，有家叫Fermi的AI电力公司在纳斯达克敲了钟，这事本来不算新鲜，但离谱的是，这家公司连一个客户都没公布，没建过任何项目，甚至连1美元的收益都没赚过，市值却飙到了160亿美元。见过风口上的企业跑得快，但没见过连“地基”都没打就直接“封顶”的，这操作属实让我开了眼。
160亿市值的“空壳”？Fermi的AI电力饼画得有多大靠着这次IPO，Fermi以每股21美元的价格卖了3250万股，刚上市没几天，10月10日股价就突破了26美元。
创始人托比・纽格鲍尔和前得克萨斯州州长里克・佩里一家，一下子就成了亿万富翁，尤其是佩里的儿子格里芬，持股比例比他爹还高。
本来想吐槽这估值太离谱，但后来发现，资本市场对AI电力的热情好像真没降温。
晨星公司有个叫特拉维斯・米勒的分析师，说的话挺实在。
他说Fermi明显还在起步阶段，连正经资产都没多少，投资者现在敢投钱，本质上就是拿了块得州的廉价土地租赁权，跟那些已经能发电的电力公司完全不是一回事，风险其实特别大。
我倒觉得，米勒这话没说错，毕竟现在连“电厂建好了给谁用”都是个未知数，投资者敢赌，大概率是冲“AI用电”这个风口来的。
Fermi自己画的饼也不小，说要搞一个“超级电网”，把核能、太阳能、燃气发电揉到一起，给得州狭地地区的大型数据中心供电，最后能满足800万户家庭的用电需求。
目标功率定在11吉瓦，这是什么概念？差不多是整个纽约市平均用电需求的两倍，之后每年还要再增1吉瓦。
这个规模听着挺吓人，但落地节奏倒是挺务实，明年春季先搞燃气发电，之后再加太阳能和储能，最后才上核反应堆。
之前查过IDC的报告，说2025年全球AI数据中心的耗电量，要占到所有数据中心耗电的45%，那些超大规模科技公司早就愁用电不够了。
纽格鲍尔也抓住了这点，他跟《财富》杂志说，现在的AI泡沫不是别的，是不增加电力供应，科技公司说的增长率都是空谈。
所以他们要做“AI专属发电设施”，不让AI用电抢了现有电网的资源。
这话听着挺有道理，但问题是，饼画得再大，也得有能力做出来才行。
Fermi为了快点发电，还想了两个“捷径”，翻新二手设备，或者买那些失败项目里没拆箱的燃气发电机。
比如他们打算翻新一台来自新泽西州的通用电气二手机组，功率200兆瓦，还从苏里南一个叫“火鸟LNG”的停滞项目里，收了台400兆瓦的西门子新机组。
“火鸟LNG”这项目我也了解了下，2019年就启动了，后来因为资金和环保问题停了，机组一直没拆箱，Fermi也算捡了个漏。
他们说要在明年4月初前，至少实现350兆瓦并网，能不能成，还得看后续进度
政商“搭子”与二手设备，Fermi的捷径能走多远Fermi能这么快起来，跟“政商关系”脱不了干系，这点他们自己也不藏着。
纽格鲍尔的爹是退休的共和党议员，他自己还是佩里的老熟人，早年给佩里捐过不少政治资金。
佩里可不是普通人，当过得州州长，还做过特朗普政府的能源部长，有他站台，Fermi办事自然顺风顺水。
纽格鲍尔甚至开玩笑说，佩里以前是州长和部长，现在倒成了他们的“采购专员”，帮着谈了不少合作。
更关键的是政策风向。
纽格鲍尔直言，要是在拜登政府时期，他们根本搞不成这个项目，因为拜登政府一门心思推可再生能源，而特朗普政府更支持燃气和核能。
Fermi还把园区命名为“特朗普总统先进能源与智能园区”，连特朗普政府的内政部长道格・伯根都公开支持，说这项目是“全球领导力的基石”。
如此看来，Fermi的成功，一半是踩准了AI的风口，一半是借了政策的东风。
选址也能看出他们的“小心思”。
项目落在得州一块5236英亩的地上，这块地归得克萨斯理工大学，部分还租给了美国能源部，而且紧邻能源部的潘太克斯核武器组装基地。
纽格鲍尔说，建民用核电站，最好的地方就是核武器基地旁边，审批能快很多。
这话倒不假，毕竟这类基地周边的能源和安全配套本就成熟，加上能源部已经批了建厂许可，Fermi等于少走了很多弯路。
不过，风险也摆在那。
先不说核反应堆落地至少还得好几年，单说客户问题就很棘手。
得州的数据中心大多集中在奥斯汀、达拉斯这些城市，Fermi所在的狭地地区离这些核心区域很远，客户愿不愿意过来，还是个未知数。
米勒的质疑很到位，“电厂建好了，客户会来吗？”现在连客户名单都没公布，就敢定那么高的目标，确实有点冒险。
纽格鲍尔还说，这个项目是“现代版曼哈顿计划”，要靠核能帮美国AI产业跟中国抗衡，把核能当成“国防级产业”。
这话格局倒是挺大，但从商业角度看，还是得先把眼前的事做好。
他们跟西屋电气合作，要引进4台AP1000核反应堆，这种反应堆是第三代核电技术，安全性不错，但建设周期长，成本也高，短期内指望不上。
另外，他们的供应链也依赖关键人物。
首席电力供应官拉里・凯勒曼，以前跟纽格鲍尔在量子能源伙伴（现在改名叫量子资本集团）一起共事过，供应链的事主要靠他牵头。
要是这些核心人物变动，或者后续政策变了，Fermi的进展可能会受影响。
毕竟靠“人脉和政策”起来的公司，抗风险能力往往跟这些外部因素绑定得太紧。
Fermi现在更像一个“概念公司”，靠着AI、核能和政商关系的组合拳，拿到了资本市场的认可，但要从“概念”变成“现实”，还有很长的路要走。
明年4月的并网情况、客户签约进展，都是关键节点。
如果能如期兑现承诺，或许能成为AI能源领域的标杆；但要是掉了链子，可能会让投资者对这类项目更谨慎。
搞不清的是，现在资本市场对AI相关项目的容忍度好像特别高，只要跟AI沾边，哪怕还没盈利，也能拿到高估值。
但这种热度能持续多久？Fermi的案例，到底是“奇迹”还是“泡沫”？可能还需要时间来验证。
不过有一点可以肯定，AI产业要发展，确实需要更多电力支撑，Fermi至少找准了方向，至于能不能走到底，就看他们的执行力了。
页:
[1]